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多領域為PCB 行業提供增長動能及行業集中度提升向國內轉移

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安控科技.鄭州鑫勝電子科技有限公司是-家長期專注于為糧食儲運行業用戶提供倉儲智能化設備和應用服務的河南省高新技術企業,河南省雙軟認定企業。

多領域為PCB 行業提供增長動能及行業集中度提升向國內轉移

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    全球PCB產業在2015-2016年出現短暫調整,2017年開始行業景氣度回暖 。根據調查數據統計,2018 年全球 PCB 總產值達 623.96 億美元,較 2017年同比增長6%;預計2019年全球PCB總產值達637.27億美元,同比增長2.1%;預計到 2023 年全球 PCB 總產值達 747.56 億美元,2018-2023 年全球 PCB 總產值年復合增長率(CAGR)將達 3.7%。物聯網、汽車電子、工業 4.0、云端服務器、存儲設備等是 PCB 行業增長的驅動力。

2019-2024年全球PCB產值及預測

數據來源:公開資料整理

2011-2022年國內PCB產值及增長及預測

數據來源:公開資料整理

    中國大陸市場成長性遠超全球水平,產業鏈持續向國內轉移趨勢明顯。2018年中國大陸PCB 產值達 327.02 億美元,較 2017 年同比增長 10%,占全球 PCB總產值的比例為 52.4%,2018-2023 中國大陸 PCB 總產值年復合增長率(CAGR)將達 4.4%。2000 年-2018 年全球 PCB 總產值年復合增長率(CAGR)為 2.3%,中國大陸 PCB 總產值年復合增長率(CAGR)13.5%,成長速度遠超全球平均水平,是全球 PCB 最大的生產基地,預計到 2023 年中國大陸占全球 PCB 總產值的比例為 54.3%,全球 PCB 產能繼續向中國大陸轉移。

    二、增長動力

    1、 云計算+5G商用,下游通訊電子產品打開新的成長空間

    PCB行業隨通信技術更新換代 ,有較為清晰的增長周期 。隨云計算的滲透率進一步提升、5G 落地加速,對 PCB 行業的影響主要集中在兩個方面:1)下游通訊電子行業的持續增長與更新換代;2)5G 建設期,基站天線等射頻段對于 PCB 的需求呈爆發式增長,對于高頻設備的需求占比提升,PCB 有望實現量價齊升。

    服務器出貨量穩步上升, PC與平板相對飽和 。計算機及網絡設備是主要的PCB 下游應用之一,主要包括 PC 與服務器,隨著云計算、邊緣計算的快速發展,服務器出貨量有望實現快速增長。據調查統計數據顯示,2018 年計算機及網絡設備領域 PCB 產值占全球 PCB 產業總產值約 27%,2018 年全球 PC
出貨量為 2.6 億臺,同比小幅下滑。目前全球 PC 市場已經相對飽和,未來PC 出貨量或將在現有水平基礎上小幅下滑;與此同時,全球服務器 2018 年出貨達 12.95 百萬臺,同比增加 3.14%,未來有望繼續保持穩定增長。

 

2007-2018年全球服務器出貨量及增速

數據來源:公開資料整理

2011-2018年全球 PC 與平板出貨量及增速

數據來源:公開資料整理

    5G基站數量將遠超4G時代, 高頻PCB 有望實現量價齊升。按照工信部要求,預計早期 5G 部署將采用 3.5GHz 中頻段(4G 在 2000MHz 左右)。由于頻段越高,單站覆蓋范圍越小,因此在基站組合上,5G 時代將以小基站、家庭基站的方式代替過去的大基站,組建多層次的超密組網,基站數量至少是 4G 的1.5-2 倍。

2019 年起 5G 基站將走向建設高峰 

數據來源:公開資料整理

    5G時代信息量和傳輸速率都將遠超4G,天線的技術變革成為主導5G應用的最重要零部件。Massive MIMO(大規模天線技術)在大幅增加基站的基礎上,提供天線的數量大幅增加來提高頻譜效率、降低延時,因此單站 PCB 數量較4G 大幅提升。在 PCB 類型上,大量的基站與終端天線數量將推動高頻、多層PCB 和基材需求激增。高頻 PCB 是行業內技術壁壘較高的細分產品,必須滿足介電常數和介質損耗非常小的要求。單個宏基站 PCB 價值量在 2-4 萬元,其產品利潤率也遠高于傳統 PCB。 從基站數量,單基站用 PCB 以及 PCB 單價提升三方面,在5G建設期,PCB 量價提升確定性較高。

    2、 汽車智能化將迎來汽車電子的爆發式增長,PCB首當其沖

    汽車電子化程度不斷上升,在PCB 下游占比將逐步提高,進一步擴大市場空間。汽車電子主要有兩個方向發展,車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置。其中控制裝置包括動力總成控制、底盤和車身電子控制等;車載電子裝置包括汽車信息系統導航系統、車載通信系統、車載網絡等。汽車電子化不斷提升主要受益于以下兩個方面:1)新一代通訊技術催生汽車技術向電子化轉型;2)新能源汽車技術不斷成熟,動力系統的改變加速汽車電子化的提升。

    從傳統燃油動力車型轉向電池動力的過程中,汽車電子化程度將呈現大幅提升,其中兩類需求增長最為迅速:1)以智能駕駛為長期驅動力的安全系統ADAS、電池管理系統 BMS 等,是未來實現無人駕駛的重要保障;2)以智能座艙位代表的車載電子、車載通信,是建設車聯網及物聯網的基礎需求。

    車用PCB產值將保持較快增長,源于汽車電子化程度提高與單車PCB價值提升。車用 PCB 在整車汽車電子產品中占比約為 2%,占 PCB 下游約 10%的市場份額,而目前汽車電子占整車成本比例約為 30%,在隨信息化電子化程度提升,以及新能源汽車的普及,未來汽車電子占整車成本將趨近與 50%。在汽車數量不變得情況下,單個整車中 PCB 的價值至少仍有一倍以上提升空間。新能源汽車電子裝置的成本占比約為可以達到 45%—65%,混動汽車與純電動汽車都可以不同程度的帶來增量。

汽車電子占整車成本未來趨近 50%

數據來源:公開資料整理

新能源汽車是電子化的重要標志

數據來源:公開資料整理

    三、行業未來趨勢

    上游集中,下游分散, 產品主要成本來源于上游原材料 。PCB 產業鏈上游包括銅箔、銅球、覆銅板、半固化片、金鹽及油墨等,整體材料成本占比超過60%,其中覆銅板直接影響 PCB 的性能,是關鍵的原材料之一。覆銅板行業集中度較高,CR10 企業市占率在 70%以上,定價權較高,產品價格波動對下游的影響較大。下游市場由于所涉及行業較多,且所有 PCB 產品沒有高度同質化,整體競爭格局更為分散。

    產業加速向國內轉移,集中度有望進一步提升。從過去產能分布及增長來看,發達國家限于環保壓力及勞動力成本,產業總體增速較慢,在全球占比也不斷下滑;與之對應的是中國憑借產能優勢及通訊電子消費大國,年復合增速明顯高于全球平均水平,產量占比也提升至 50%以上,目前,中國已經是全球 PCB 產能中心。另一方面,行業整體集中度仍處于相對松散水平。PCB 行業集中度較低,全球第一 PCB 企業市占率僅 6%,全球 CR10 企業市占率僅有33.49%,國內 CR10 企業市占率只有 40.10%。當前國內 PCB 企業大約有 1500家,僅有不到 150 家營收過億,增速較快,但整體體量較小。深南電路在 2017年營收達到 57 億元,占據全球市場份額的 1.28%,排在全球第 21 位,在 2018年上半年進入全球 PCB 第十名,在中國內資企業中排名前列。

    產品高端化成未來產品要求,加速國內龍頭崛起。下游需求端設備持續朝輕薄智能化方向發展,因此對 PCB 的高端產品要求不斷提高。堆疊層數更多、線寬線距更小、可以承載更多功能模組的高階 HDI 板等產品需求占比越來越高。擁有資金、技術等優勢的內國內 PCB 龍頭有望實現高端產品進口替代。根據調查數據預測,未來中國高技術含量 PCB 將高速發展,以封裝基板為例,2016-2021年中國封裝基板產值復合增速預計為3.55%,遠超全球增速0.14%,有望實現中高端 PCB 的國產化進口替代,利好 PCB 龍頭進一步擴大領先優勢。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國FPCB行業市場專項調研及投資前景分析報告

 



2007-2018年全球服務器出貨量及增速

數據來源:公開資料整理

2011-2018年全球 PC 與平板出貨量及增速

數據來源:公開資料整理

    5G基站數量將遠超4G時代, 高頻PCB 有望實現量價齊升。按照工信部要求,預計早期 5G 部署將采用 3.5GHz 中頻段(4G 在 2000MHz 左右)。由于頻段越高,單站覆蓋范圍越小,因此在基站組合上,5G 時代將以小基站、家庭基站的方式代替過去的大基站,組建多層次的超密組網,基站數量至少是 4G 的1.5-2 倍。

2019 年起 5G 基站將走向建設高峰 

數據來源:公開資料整理

    5G時代信息量和傳輸速率都將遠超4G,天線的技術變革成為主導5G應用的最重要零部件。Massive MIMO(大規模天線技術)在大幅增加基站的基礎上,提供天線的數量大幅增加來提高頻譜效率、降低延時,因此單站 PCB 數量較4G 大幅提升。在 PCB 類型上,大量的基站與終端天線數量將推動高頻、多層PCB 和基材需求激增。高頻 PCB 是行業內技術壁壘較高的細分產品,必須滿足介電常數和介質損耗非常小的要求。單個宏基站 PCB 價值量在 2-4 萬元,其產品利潤率也遠高于傳統 PCB。 從基站數量,單基站用 PCB 以及 PCB 單價提升三方面,在5G建設期,PCB 量價提升確定性較高。

    2、 汽車智能化將迎來汽車電子的爆發式增長,PCB首當其沖

    汽車電子化程度不斷上升,在PCB 下游占比將逐步提高,進一步擴大市場空間。汽車電子主要有兩個方向發展,車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置。其中控制裝置包括動力總成控制、底盤和車身電子控制等;車載電子裝置包括汽車信息系統導航系統、車載通信系統、車載網絡等。汽車電子化不斷提升主要受益于以下兩個方面:1)新一代通訊技術催生汽車技術向電子化轉型;2)新能源汽車技術不斷成熟,動力系統的改變加速汽車電子化的提升。

    從傳統燃油動力車型轉向電池動力的過程中,汽車電子化程度將呈現大幅提升,其中兩類需求增長最為迅速:1)以智能駕駛為長期驅動力的安全系統ADAS、電池管理系統 BMS 等,是未來實現無人駕駛的重要保障;2)以智能座艙位代表的車載電子、車載通信,是建設車聯網及物聯網的基礎需求。

    車用PCB產值將保持較快增長,源于汽車電子化程度提高與單車PCB價值提升。車用 PCB 在整車汽車電子產品中占比約為 2%,占 PCB 下游約 10%的市場份額,而目前汽車電子占整車成本比例約為 30%,在隨信息化電子化程度提升,以及新能源汽車的普及,未來汽車電子占整車成本將趨近與 50%。在汽車數量不變得情況下,單個整車中 PCB 的價值至少仍有一倍以上提升空間。新能源汽車電子裝置的成本占比約為可以達到 45%—65%,混動汽車與純電動汽車都可以不同程度的帶來增量。

汽車電子占整車成本未來趨近 50%

數據來源:公開資料整理

新能源汽車是電子化的重要標志

數據來源:公開資料整理

    三、行業未來趨勢

    上游集中,下游分散, 產品主要成本來源于上游原材料 。PCB 產業鏈上游包括銅箔、銅球、覆銅板、半固化片、金鹽及油墨等,整體材料成本占比超過60%,其中覆銅板直接影響 PCB 的性能,是關鍵的原材料之一。覆銅板行業集中度較高,CR10 企業市占率在 70%以上,定價權較高,產品價格波動對下游的影響較大。下游市場由于所涉及行業較多,且所有 PCB 產品沒有高度同質化,整體競爭格局更為分散。

    產業加速向國內轉移,集中度有望進一步提升。從過去產能分布及增長來看,發達國家限于環保壓力及勞動力成本,產業總體增速較慢,在全球占比也不斷下滑;與之對應的是中國憑借產能優勢及通訊電子消費大國,年復合增速明顯高于全球平均水平,產量占比也提升至 50%以上,目前,中國已經是全球 PCB 產能中心。另一方面,行業整體集中度仍處于相對松散水平。PCB 行業集中度較低,全球第一 PCB 企業市占率僅 6%,全球 CR10 企業市占率僅有33.49%,國內 CR10 企業市占率只有 40.10%。當前國內 PCB 企業大約有 1500家,僅有不到 150 家營收過億,增速較快,但整體體量較小。深南電路在 2017年營收達到 57 億元,占據全球市場份額的 1.28%,排在全球第 21 位,在 2018年上半年進入全球 PCB 第十名,在中國內資企業中排名前列。

    產品高端化成未來產品要求,加速國內龍頭崛起。下游需求端設備持續朝輕薄智能化方向發展,因此對 PCB 的高端產品要求不斷提高。堆疊層數更多、線寬線距更小、可以承載更多功能模組的高階 HDI 板等產品需求占比越來越高。擁有資金、技術等優勢的內國內 PCB 龍頭有望實現高端產品進口替代。根據調查數據預測,未來中國高技術含量 PCB 將高速發展,以封裝基板為例,2016-2021年中國封裝基板產值復合增速預計為3.55%,遠超全球增速0.14%,有望實現中高端 PCB 的國產化進口替代,利好 PCB 龍頭進一步擴大領先優勢。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國FPCB行業市場專項調研及投資前景分析報告

 


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福彩原副主任